《基金投资:品种、配置与策略》读后感

拿到新辉这本书已经两个月了,由于之前实在没好意思接写序的邀约,所以暗下决心,一定要写篇书评供新辉参考。适逢换新工作,拉拉杂杂的事情不少,断断续续的读了两遍,很多感触,到得要动笔的时候,市场发生了两件事。
  • 一是同行又出了一个大基金,行业热闹了一下,很多帖子各种分析,很多同行各种观点。
  • 二是监管进行供给侧改革,控制债券基金,鼓励权益产品。

这两年快速募集的大规模基金其实一直不断出现,行业对优秀基金经理的发掘和追捧渐成风气,应该说也没错,除了规模较大带来管理难度或者比例配售买的不爽以外,个人觉得这是好事,这个现象确实如有的报道的标题所说:“市场开始奖励有些管理人”,当然这不是开始,也不会结束,奖励也未必都精准。其实这个现象才是正常,就像一个餐馆,总是把食材、口味、服务放在第一位,怎么可能永远生意不好呢?但是反过来一旦不注意食材、口味和服务了,生意能继续好几乎也是不可能的。就这么简单的事,行业里犯错的居然屡见不鲜。太多的管理人仅仅把这个行业当成了生意,它的确是生意,但是需要点情怀,记得我在一次给长海医院200位白衣天使做交流时说到:“医院一定意义上是每个人一生特别重要的场所,大部分人的来去这个世界都在这里,大家的工作特别有意义、非常重要,但是从某个角度来看,我的工作可能更有意义、更重要”,说到这里,大家都抬起头看着不知轻重的我,我继续说,“古语有云,要钱没有,要命有一条。大家把血汗钱交给我们,这种信任弥足珍贵,这种交付责任重大”。

监管层关注权益类基金规模不是一天两天了,现在开始了供给侧改革,这肯定会有帮助,但能从根本上解决问题吗?个人也不觉得这么简单。去年是公募基金二十年,全行业各种总结、回顾、反思,我也不例外。在不同场合,我也分享过自己的一些感受,不一定正确,但也是一种观点吧,这里也再表达一下:“过去十几年,可以说是权益类基金失去的十年”,我们努力了十几年,权益类基金规模从2007年10月的2.8万亿做到了去年的2万亿左右,更不用说当年全行业规模才3.3万亿,而今我们号称十余万亿。行业不努力?看上去不是,包括我在内的同行们起的比鸡早、睡的比狗晚,一年365天里200多天在路上。业绩不够好?似乎也不是,权威数据说自2001年开放式基金诞生以来,到2017年末,偏股基金年化平均收益率达到16.58%,20年20倍的收益啊,但是我们听到多少赚钱的声音呢,就算投资者低调吧,可是现实摆在那里,规模不见了,投资者用脚投票了。供给不够多?应该也不是,我查了一下数据,从2019年10月22日万得数据来看,股票型基金(A\C等分别计算)有397只,10亿以上规模的只有70只,30亿以上的仅19只;偏股型基金(A\C等分别计算)有930只,10亿以上规模的只有257只,30亿以上的仅有79只。中国基金业协会9月25日发布的公募基金市场数据显示1029只股票基金形成资产管理规模为11068亿,只均10.75亿,如果这个值是30亿呢?

问题到底出在哪里?我的答案是行业的销售行为出了问题。这不仅仅是跟我一样从事基金销售工作的同行的问题,更是所有管理人、所有销售机构、所有相关高管的问题。还是那句话,这个行业不能仅仅是门生意。这个行业总在说“投资者利益至上”,但真正践行的有几人?或者说大家都以为自己在践行,只是理解各有不同。为什么杨东时代的兴全至今为大家提及,回头来看高位示警难能可贵啊!这里面的技术难度和可不可持续另外再说,但是对比很多管理人在那个时点唯规模至上的表现,天壤之别。没有受过伤吗?肯定不是,我自己在去年协会苏州行业销售实践分享中做过数据,结论是”全行业过不好牛市”,回头来看,坑都是牛市挖的,疯狂时刻出现的首发百亿基金的表现大多不堪。看了一下,2015年牛市中8个百亿偏股基金到昨天的净值,最差的居然还是0.37元,更让人扼腕的是,规模还有31亿,折算份额就是85亿之多。新辉算了一下,说“2002年以来,权益类基金年化平均收益率为11.09%,而投资者实际获得为4.78%”,差距去了哪里?追涨杀跌啊,举个极端的例子,其实并不唯一,说是2015年有个权益基金年报显示,全年份额净值增长率为62.52%,但加权平均净值利润率为-60.46%。怎么可能?其实当你知道它在当年最高单位净值在6月12日到过3.027元、最高收益率曾经达到过145%,而在两个多月以后的8月26日单位净值回落到1.282元,同时年初资产管理规模3.37亿,而二季度末是27.54亿,结果也就不奇怪了。

回到书籍,新辉运用大量详实的数据分类的、甚至归结到行为金融学的逻辑的阐述了他的重要观点——公募基金:被多数投资者搞砸的良好投资品种,其实何止投资者,这其中应该也少不了从业者自己。当然,他也给出了解决方案:请给我派个好的基金投顾,事实上,在过往的实践中,我们欣喜的发现了很多积极的现象,无论是成体系强大的招行,亦或几乎每个机构都有那么几个特别优秀的分行、营业部,或者优秀的客户经理越来越多,这种奖励其实已经持续了很久。

此书开篇相关复利的描述个人觉得超赞,时间这个要素对每个人都很公平,当然,对我们的下一代可能更公平,因为缘于行业的年轻导致我们的认知来的晚了点,但常听到的那句话特别好:“种一棵树最好的时间有两个,一是十年前,二是现在”。书中有关心理账户、短期排名、定投有很多新辉的真知灼见,很多地方感同身受,非常认同,最后部分的七十个问题我特别喜欢,未必同意每一个答案,但是这些问题的思考无不渗透着新辉希望帮助从业人员、投资者正确认知的拳拳之心,我深深的感受到了,看书时大家不妨尝试回答一下,然后对照,一定会有跟我一样的感受。

以上种种都是读这本书反复想到的,所以特别同意新辉所说,这本书尤其建议“有志于以客户利益为上,希望通过金融产品帮助客户实现资产配置,在风险可控的前提下帮助客户获得合理收益的金融从业人员”,这正是我一直努力的方向,所以我认真学习了。匆匆忙忙一直在路上的我的同行们,抽点时间静下心来看看这本书,对咱们的工作会有帮助,而后帮助其他人,善莫大焉。

最后一句话,投资基金真心不简单,找到你身边靠谱的专业人士,珍惜他,多请他吃饭,让他帮你做好配置、选好管理人,相信他,给他帮你选的产品以时间,咱们一定可以用好这个良好的投资品种!